Les règles très particulières du ML selon Nanard

Eh bé....Il ne recule devant rien, Nanard Ze Globeur, sur son célèbre Blog "actions-pour-tous". Pour une fois, le sujet abordé n'est pas Golog (et d'ailleurs, sauf à laisser mourir ce blog de sa belle mort, vu l'état du malade, il va être temps de passer à d'autres sujets...).

Non, là Nanard nous sort une nouvelle théorie juridique de l'enfumage "inévitable", à propos de Sebdo. En élargissant son raisonnement à l'ensemble du ML. Et c'est quoi la théorie?

A propos de l’AK de Sebdo EnR ou d’autres sociétés, beaucoup d’entre vous auraient souhaité un DPS.

Le JDF, dans son cahier central, titre « Pas de levées de Fonds sans DPS ». D’accord mais dans cet article le JDF ne traite que les valeurs cotées sur un marché réglementé, le ML on ne connaît plus !!

Pour le ML, le cas est différent puisqu’une société n’a pas le droit de faire appel public à l’épargne

Il peut tout de même y avoir un DPS ou plutôt une priorité aux actionnaires existants. Mais ce DPS ne peut pas être coté, ni cessible. Dans le cas inverse n’importe qui pourrait acheter un DPS et il y aurait donc appel public à l’épargne.

Donc, on peut coter des actions au ML, et il ne s'agit pas d'un appel public à l'épargne, mais pas des DPS? Mais il oublie, ce cher Nanard, que quasiment n'importe qui peut acheter sur le ML.

Et est-il vrai qu'un DPS du ML ne peut pas être coté? Revenons à l'AK de Sebdo de juin 2009, et la façon dont Nanard présentait les choses à l'époque (pas si ancienne, cela date de mai) :

Si vous n’êtes pas actionnaire et que vous souhaitiez participer à cette AK, par exemple pour défiscaliser, rien de plus simple.

Vous achetez des DPS sur le marché. Je pense qu’ils seront cotés à 15h ou à 15h30 comme les BS ?

Vous en achetez par paquets de 26. Chaque paquet vous donnera le droit de souscrire à 9 actions nouvelles (9 x 2,80 = 25,2 €). C’est le montant des actions nouvelles souscrites que vous pourrez défiscalisez à l’exception du montant des DPS achetés.

Oh, le Nanard, il se ficherait pas un peu de la tête de ses lecteurs? L'AK de juin était prévue à un cours de 2,80 euros, avec maintien du Droit Préférentiel de Souscription. Celle annoncée tout récémment à un cours de 1 euro "serait" réservée, avec suppression du DPS. De quoi mettre en rogne tous les actionnaires qui avaient acheté au plus haut, et ont souscrit en juin pour abaisser leur PRU et/ou ne pas être dilués. Alors Nanard justifie. Réinvente le droit, à sa sauce, au gré des souhaits des uns et des autres. Mais gentils actionnaires, ne despérez-pas. Nanard est là et veille sur vos intérêts :

Nous demandons à ce que les actionnaires anciens soient respectés !

Je vais demander à SH soit :
- de donner aux actionnaires de Sebdo la possibilité de participer à l'AK à 1 € ==> c'est un "DPS"
- de distribuer aux actionnaires un "BS" qui pourra leur permettre d'obtenir une action nouvelle plus tard en ajoutant par exemple 1 € (le prix d'exercice)
Cette 2ème solution a ma préférence. Elle est acceptée par l'AMF malgré qu'elle transgresse l'idée de la règle de non appel public à l'épargne !

Et oui. Grâce à Nanard, les actionnaires actuels auront donc le choix de souscrire maintenant à un euro, ou de souscrire "plus tard" à un euro. Toujours sans pouvoir vendre leurs DPS. Il est trop bon, ce brave homme. Ceci dit, si l'on se réfère au prix maximum du DPS Sebdo coté sur le marché lors de l'AK de juin, cela ne fera pas grande différence : celui-ci a coté entre un plancher de 0.01 euro, et un maximum de 0.04 euros, alors que le jour de l'annonce de l'AK, le cours de 3.21, supérieur de 41 centimes au cours proposé, aurait du faire monter le cours du DPS.

Sauf qu'il n'y a pas eu beaucoup d'amateurs : l'AK a été annoncée comme "sur-souscrite", alors que sur les 357.225 actions créées, seules 104.850 avait été souscrites, le solde (252 375 titres) ayant été "distribuées" librement par le Conseil d'Administration (autrement dit, dilution des actionnaires par création d'actions gratuites généreusement distribuées).

A ce tarif là, on a un peu de mal à comprendre pourquoi les actionnaires ne se barrent pas en courant.

Dans la série "J'enfume-tu enfumes-il enfume", on se demande qui, entre Golog et Sebdo va gagner le match.

Ah les pépites de Nanard et Séverine, un vrai bonheur.....

Source : le cours du DPS Sebdo en mai : http://www.boursorama.com/graphiques/graphique_histo.phtml?symbole=1rPSEBDS-OTC

Le très célèbre Glob à Nanard : http://www.blogbourse.com/roller/bourse-action-pour-tous/category/SEBDO
et sa téorie du ML, in extenso : http://www.blogbourse.com/roller/bourse-action-pour-tous/entry/les_r%C3%A8gles_particuli%C3%A8res_du_ml

Iconographie : Up in Smoke, de Stéphane GINER http://www.flickr.com/photos/stephaneginer/3950122907/

Ils ont recommandé Golog - 2 - MLEFI

MLEFI (Europe, Finance et Industrie).
Le célèbre introducteur du ML, présidé par Thannberger, devait révolutionner le monde Marché Libre . EFI a édité une magnifique Analyse Financière inspirée par celle de Dynexfi, qui valorisait Golog à 8,68. Pas plus que Dinexfi, EFI n'a été influencé par l'AK à 0,10 euro effectuée par les dirigeants quelques semaines avant l'introduction. L'étude est disponible en rubriques "liens".

Parmi les arguments de vente que EFI faisait valoir aux dirigeants, afin de les convaincre de s'introduire en Bourse :

"- Europe Finance et Industrie n’est que d’un seul côté, celui du propriétaire et de son entreprise. Son fondateur est dans la même logique que le chef d’entreprise puisqu’il est lui-même coté en Bourse.

- Europe Finance et Industrie ne gère aucun conflit d’intérêts. Europe Finance et Industrie attire tous les grands investisseurs du monde, mais Europe Finance et Industrie reste arrimé du côté des entreprises et de leurs propriétaires. Europe Finance et Industrie ne trahit jamais ! Europe Finance et Industrie ne joue pas avec l’argent des autres, ni avec les entreprises des autres.

- Europe Finance et Industrie ne pense pas seulement au financement de la croissance. La bourse est faite pour cela. Europe Finance et Industrie n’oublie jamais que l’ardente obligation d’un propriétaire d’entreprise est de séparer, avant qu’il ne soit trop tard, le pouvoir 51 %, de son patrimoine privé. En clair, 51 % vont et peuvent rester en bourse, 49 % doivent être valorisés par elle et rendu liquides au fur et à mesure que la croissance s’accélère et le cours monte. Celui qui ne va pas en bourse perdra un jour tout, c’est-à-dire les 100 %...

- Plus une entreprise grandit, moins il faut en posséder parce que le propriétaire prend toujours plus de risques.

- L’introduction en bourse est davantage une opération de communication que financière stricto sensu."

Sources : http://www.efi.fr/index-flash-fr.htm

Depuis, après avoir encensé le marché chinois qui était l'unique clé possible de développement, au regard de la frilosité des français ; après avoir promis d'y avoir plein d'affaires juteuses en cours qui devaient être payées incessamment, et bien que ses comptes faisaient apparaître de superbes résultats théoriques, Europe Finance et Industrie a fini par lasser ses créanciers.

Elle a été mise en liquidation judiciaire le 26 mai dernier.

Golog et le Marché Libre : tous les coups sont permis

Il est fréquent sur les forums boursiers du Marché libre de voir des actionnaires s'indigner que des pratiques de marché qu'ils estiment loyales ne soient pas respectées, et d'en appeler l'AMF à intervenir.

Or il se trompent lourdement. Depuis le 2 avril 2009, les actionnaires du Marché libre ne bénéficient quasiment plus d'aucune protection de la part de l'AMF (à l'exception du cas très précis d'une introduction en bourse offerte au public).

Notamment, ne constituent plus des actes répréhensibles, le fait de se livrer :
- à une manipulation des cours
- à la diffusion de fausses informations
- à des cessions ou acquistions de titre par les dirigeants sans en informer les actionnaires, que ce soit sur le marché, lors d'augmentations de capital, ou hors marché
- à l'absence de transparence sur des éléments clés de la vie d'une société.

On trouvera ici les deux textes principaux :

http://www.amf-france.org/documents/general/8814_1.pdf
http://www.amf-france.org/documents/general/7758_1.pdf

Golog le sait bien, qui a diffusé une mise au point sur son désormais blog officiel, rappelant qu'elle n'était plus soumise à ces obligations de fair-play.

En cas de déconvenue, l'actionnaire est -il sans recours? Pas tout à fait. Les règles statutaires et de droit commun continuent à s'appliquer. Ainsi, dans le cas de Golog (Holding SA) immatriculée au Luxembourg, l'obligation de tenir une AG dans les délais légaux (6 mois après la fin de l'exercice, soit avant le 30 juin) et de tenir à disposition les comptes sociaux et de les publier persiste. En cas de recours judiciaire, il faudrait donc attaquer Golog en vertu de cette loi Luxembourgeoise.

En cas d'abus manifeste (et par exemple : diffusion de comptes partiels ne donnant pas une image fidèle de la société), en France, la notion d'abus de faiblesse pourrait être revendiquée pour un actionnaire particulièrement peu au fait des pratiques comptables, qui se serait engagé dans une augmentation de capital sur la base de ces données. Mais la législation française s'applique-t-elle dans le cas d'une société ayant son siège social au Luxembourg? Ce n'est pas certain.

Voici de quoi faire carburer les neurones des avocats internationaux. Et une bonne occasion, pour l'actionnaire de régler de fortes notes d'honoraires afin de tenter de faire valoir ses droits.

Ils ont recommandé Golog - 1 - Dynexfi

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Devant les critiques permanentes faites par un groupe isolé  d'individus, nous souhaitons mettre en regard les nombreux soutiens dont Golog a fait l'objet.  Ce sujet fera l'objet de plusieurs articles, qui seront édités au fur et à mesure, en fonction de nos autres priorités.

Dynexfi est une société d'étude de marché et de sondages. Elle a procédé à l'établissement du BusinessPlan de Golog, sur la base des informations fournies la Direction de Golog.

L'analyse financière, datée de septembre et établie sur la base d'informations antérieures à l'introduction au Marché libre (cf composition de l'actionnariat)  a permis de rétablir la juste valeur des actions Golog.  Alors que le triplement du capital réservé, préalable à l'introduction, le 2 juillet 2007, s'est fait sur la base d'un cours à 0,10 euros,  les évaluations financières présentées par Dynexfi ont conduit Golog à réviser le prix à retenir pour l'ouverture du capital au public.

L'action Golog a donc été proposé en IPO le 18 août 2007 au prix de 8,68 €.   L'IPO a été succès, puisque 92% des 2492 actions demandées ont pu être services à ce prix.  Dès le premier jour de l'introduction au Marché Libre, le nombre d'actions a ainsi pu passer de 2.300.000 actions à 2.302.306 actions.

Plus que de s'en tenir au nombre d'actions, il faut saluer la reconnaissance par le public de la vraie valeur (fair-value) de Golog. 

Sources

Concernant l'étude Dynexfi : http://www.golog.net/images/stories/bourse/GOLOG_Analyse_Fi.pdf

Concernant l'AK antérieure à l'IPO :  : http://www.etat.lu/memorial/memorial/2007/C/Html/1943/2007092391.html

Concernant l'introduction sur le ML http://www.euronext.com/fic/000/025/306/253069.pdf

Golog augmentation de capital marché libre prix de revient de l'action business plan Golog